欧易

欧易(OKX)

国内用户最喜爱的合约交易所

火币

火币(HTX )

全球知名的比特币交易所

币安

币安(Binance)

全球用户最多的交易所

五粮液提价:增速下滑经销商压力大

时间:2022-10-12 22:44:10 | 浏览:1032

白酒线上销售降幅加剧或许说明白酒真实动销在变差,五粮液此时提价给本就压力山大的经销商再加上一根稻草。在提价后,五粮液(000858.SZ)出厂价将追平茅台。在披露了不及市场预期的三季报后,市场是否买单呢?五粮液上次提价还要追溯到三年多以前,

白酒线上销售降幅加剧或许说明白酒真实动销在变差,五粮液此时提价给本就压力山大的经销商再加上一根稻草。

在提价后,五粮液(000858.SZ)出厂价将追平茅台。在披露了不及市场预期的三季报后,市场是否买单呢?

五粮液上次提价还要追溯到三年多以前,彼时白酒尚处于高景气上行期。如今五粮液股价年内跌幅20%左右,是表现最差的几只白酒股之一。2021年三季度,公司收入和净利润增幅勉强保住了两位数,反映业绩“蓄水池”的合同负债同样低迷。

核心产品涨价可以增加五粮液的收入,对经销商来说也许并非好事儿。茅台出厂价与终端指导价相差虽然只有500多元,但一瓶难求,五粮液差价在400元出头,留给各级经销商的利润并不丰厚。

业绩不振涨价提气?

根据市场公开信息,日前五粮液宣布将52度第八代五粮液的计划外价格从999元/瓶提升为1089元/瓶,计划内价格889元/瓶不变。按照普五计划内外合同量3∶2的比例,第八代五粮液的出厂价将从889元/瓶提升为969元/瓶,增幅约9%。

这一价格与“白酒一哥”贵州茅台(600519.SH)的出厂价持平。2017年年底,茅台提价18%左右,飞天茅台的出厂均价升至约969元/瓶,如今五粮液的出厂均价追平了贵州茅台。

五粮液上次提价还要追溯到2019年5月。彼时五粮液提价100元,公司核心单品-五粮液的单瓶出厂均价从约789元提升至约889元,升幅近13%。如果继续向前溯源,五粮液的平均出厂价从2014年12月开始了新一轮的连续提升,单瓶价格由约609元升至目前的969元,涨幅接近60%。

涨价叠加景气周期来临,上市白酒公司大都取得了明显的增长,五粮液也不例外。2017年以来,公司营收和净利润连续保持两位数以上的增长,即使是疫情影响的2020年,公司的收入和净利润也都实现了近15%的增长,在三家高端白酒公司表现最为突出。

正是因为一直保持稳定的增长,市场才会对五粮液期许更多,一旦不及预期,市场就会转向。2021年三季报披露后,五粮液股价放量下行,盘中跌幅一度超过9%。显然,公司的三季报并没有达到市场的预期。

2021年前三季度,五粮液实现营收497.21亿元,同比增长17.01%;实现归属于母公司股东的净利润173.27亿元,同比增长19.13%。具体到季度来看,2021年第三季度,五粮液实现营收129.69亿元,同比增长10.61%;实现归母净利润41.27亿元,同比增长11.84%。

单季度刚刚超过10%的营收增长,仅略好于2020年二季度的10.13%,但彼时有疫情影响,是五粮液四年来营收季度增长的低点。净利润的增长同样表现不佳,正是因为如此,在三季报公布后,五粮液股价放量下跌。

不仅营收下降,行业“蓄水池”合同负债也在“变相”减少。合同负债(预收款)一向被视为白酒公司调节利润的“蓄水池”,龙头酒企对预收款的掌控更加明显,合理释放这些手中的“余粮”将对白酒公司业绩起到很好的平滑作用。

2021年三季度末,五粮液的合同负债为46.91亿元,与上一年同期的43.85亿元相比看似还有所增长,但环比2021年二季度末的63.28亿元减少超过16亿元,降幅超过25%。

2019年和2020年,五粮液三季度末的合同负债(预收款)环比都是上涨的,涨幅分别超过30%和20%。从年度数据来看,2019年年末是五粮液预收款的高峰,达到125.31亿元,2020年年末降至86.19亿元,降幅超过30%。

广发证券指出,五粮液合同负债增速有所放缓,预计与确认较多收入有关。不止一家机构指出,五粮液三季度业绩低于预期的原因之一是控货清理渠道库存。由于白酒销售以经销商为主,市场难以知晓真实动销。电商渠道减少了经销商囤货的可能性,从电商销售来看,白酒销售全面下滑,提价后的五粮液经销商压力重重。

销售下滑经销商承压

2020年年报中,五粮液首次披露当年线上销售为19.56亿元,但没有增长数据,2021年上半年线上收入为4.73亿元,远不及上年全年的一半水平。

实际的情况或许正是如此。根据机构跟踪的阿里白酒销售数据,2021年一季度,受益于春节消费旺季和疫情影响等因素,白酒销售收入整体呈现增长态势;二季度即使有618等电商促销推动,白酒销售收入仍然衰退明显;三季度末的国庆和中秋双节也没有能扭转白酒线上销售的疲态,9月份阿里渠道白酒销售收入降幅超过30%。

2021年1-9月,除了2、3月份线上收入有所增长外,阿里渠道中白酒收入始终处于下降中,且多数月份收入降幅在30%左右,10月份更是超过65%,可以说是断崖式下跌了。五粮液在阿里渠道的销售算是优秀级别了,2021年1-8月公司线上收入基本保持增长,但从9月份开始明显下降,10月份阿里渠道收入降幅接近90%。

价格是白酒销售业绩的主要驱动力,若不是节节攀升的售价,白酒销售收入的降幅更为明显。结构升级驱动白酒业绩向上或者降幅收窄,在经济下行的当下,白酒结构升级的故事还能讲多久?

一般而言,线上销售面对的是直接终端消费者,减少了可能的囤货行为,因此更接近于真实的动销情况。从阿里渠道目前的趋势看,全年白酒线上销售下降已经成为事实。终端消费在减少,上市白酒公司的收入还在稳定甚至大幅增长,白酒去哪儿了?经销商的压力可想而知。

对于五粮液的经销商来说,涨价是利好还是利空?根据电商销售价格,目前五粮液普五终端售价为1399元/瓶,接近飞天茅台1499元/瓶的市场指导价。按照最新的出厂均价和零售价,两者之间有430元的“剪刀差”,这可以认为是经销商的渠道利润。

飞天茅台虽然指导价是1499元/瓶,但实际上终端早已远超2000元/瓶,经销商渠道利润非常肥厚。五粮液的普五并非有价无市,而是敞开供应,出厂价与终端价仅有的400余元价差,留给经销商的利润还能有多少不言自明。

几乎就在五粮液爆出提价的同时,在港上市的银基集团(0886.HK)发布清盘公告,由于收入下降和连年亏损,债务违约的银基集团已经提出财务重组。银基集团表示原因之一便是疫情导致白酒销售大受影响,其是五粮液的主要经销商之一,2021财年五粮液是公司的最大供应商。虽不能说银基集团的债务违约与五粮液有关,但公司白酒销售遇到困难亦是事实。

2019-2021财年,银基集团营收分别为14.63亿元、14.91亿元和7.94亿元,连续三年下降,而五粮液一直是银基集团的最大供应商。银基集团的困境更多是自身原因所致,不过疫情导致销售跳水也是事实,供应商即白酒公司所受影响却没有如此明显。

投资者大步撤离

春江水暖鸭先知。在五粮液公布不及预期的季报之前,投资者已经用脚投票了。

截至2021年9月底,基金合计持有五粮液4.08亿股,环比减少了8753万股,降幅超过17个百分点,这是一年来基金持有五粮液的最低数了。2020年年底,基金尚持有五粮液4.42亿股,占比接近12%。

有着“聪明钱”之称的北上资金更是早就减持五粮液了。2021年三季度末,陆股通持有五粮液2.17亿股,占比为5.6%。一年前的2020年二季度末,陆股通持股3.19亿股,占比为8.4%,一年有余陆股通减持超过1亿股。

2019年一季度末,陆股通持有五粮液3.77亿股,占比约为10%,这是陆股通持有五粮液最多的时期。五粮液的股价从2020年4月开启了一波主升浪,股价从百元左右一口气涨至2021年年初的超过350元。

也正是在这波狂欢中,高度持股的陆股通开始逐步减仓,不到三年持仓减少约1.6亿股。

随着机构减持、陆股通撤退,五粮液的股东户数大幅增长,2021年三季度末为56万户,环比二季度的42万户大幅增长了34.36%。

即仅用了一个季度,五粮液的股东人数就增长了三成有余。2020年二季度末,五粮液28万户的股东人数是阶段性低点,一年出头,公司股东人数已经不止翻倍。

当股东人数上升时,筹码更分散,表明散户大量入场,机构资金离场,容易演变为散户主导行情,未来可能出现下跌。

从这一点上看,五粮液的普通投资者要多一份警惕了。

截至发稿,五粮液没有回复《证券市场周刊》的采访。

本文源自证券市场周刊

相关资讯

五粮液,五粮醇,五粮春,它们才是真的五粮液

五粮液酒产自世界十大烈酒产区之一、中国酒都宜宾 ,是五粮液集团公司主导产品,以高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种谷物为原料,以古法工艺配方酿造而成,是世界上率先采用五种粮食进行酿造的烈性酒,其多粮固态酿造历史传承逾千年。先说五粮醇是五粮液股份

被五粮液抛弃的五粮PTVIP等四种酒是啥酒?为啥五粮液不要它们了?贴牌酒将迎来大清洗?

文 / 黄大娘排 / 猫 九技术支持 / 北京东方黄埔白酒技术研究院据“酒边社”小道消息:某五粮液大佬逛超市,看到一款“晃眼五粮液”才卖100多元,吓出一身冷汗,仔细再瞧,却是一款“五粮PTVIP”。大佬怒了,你和我家五粮液长这么像,虽然也

三粮液、九粮液是五粮液兄弟?最高法一锤定音给说法

央视网消息:近日,经最高人民法院(以下简称最高法)再审判决,滨河集团生产、销售“九粮液”、“九粮春”等产品的行为被认定侵犯了五粮液对“五粮液”、“五粮春”所享有的商标专用权,滨河集团须向五粮液赔偿经济损失900万元。滨河集团还被判立即停止生

五粮液:白酒消费市场逐渐冷淡,高端白酒五粮液生存状况究竟如何

作为中国家喻户晓的白酒品牌之一,它拥有中国最古老的并一直沿用至今的地穴式曲酒发酵窖池,曾在1999年被摆上了新中国成立50周年的国庆宴席,在很长一段时间内,它是超越茅台的白酒之王,然而几十年的市场沉浮,作为曾经的行业老大,如今却被茅台赶超。

五粮液性价比好酒有哪些?哪个系列最好喝?7款五粮液嫡系酒品鉴

五粮液是日常生活中用得最为广泛的浓香白酒,作为浓香王者地位非常的稳,在整个白酒行业牢牢把握老二位置,往前超越茅台的几率很小,往后想被泸州老窖、洋河、剑南春超越的概率也几无可能。今天我们就来盘点一下,五粮液嫡系酒已经这些酒的口感品鉴。五粮液是

五粮液集团董事长李曙光:明年五粮液将坚持稳字当头、稳中有进

每经记者:陈星 每经编辑:宋思艰12月18日,五粮液第二十五届“12·18共商共建共享”大会如期召开。五粮液集团党委书记、董事长李曙光在会议开场致辞时表示,2021年以来,五粮液集团实现了高质量的市场份额增长,实现了稳中有进的新发展和“十四

五粮液副总唐伯超辞职,曾在五粮液工作近34年,年薪超百万

近期酒企频传人事变动,继茅台、舍得、水井坊之后,五粮液高管再现任职变动。9月14日,五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”)发布公告称,公司副总经理唐伯超申请辞职。记者了解到,现年57岁的唐伯超在五粮液工作近34年,年薪高达100.06万,

买不到茅台,来买1000箱五粮液?林园现身五粮液股东大会…董事长:“白酒总体产能过剩但优质名酒稀缺!”

6月18日,五粮液2020年年度股东大会召开,五粮液集团党委书记、董事长、股份公司董事李曙光在会上介绍了2020年五粮液的成绩,同时也提出,白酒行业是个产能过剩的行业,但优质名酒仍然稀缺。五粮液“十三五”圆满收官今年是“十四五”规划开局之年

每一代五粮液都有经典的回忆,看看你手上的五粮液升值了多少

从2018年底关于经典五粮液要升级的消息就开始不绝于耳,今年春节后,更是流出第八代五粮液将于2019年6月上市,第七代经典五粮液的最后一批将以限量收藏版的形式推向市场。这些无疑都在表明伴随大众走过16年之久的第七代经典五粮液即将停止投放。从

对比品鉴新老五粮液,感觉五粮液的品质把控很厉害

说到老五粮液酒,老酒圈有些朋友说老五粮液并不好喝,尤其是52°的酒。主要在于其酒陈化时间过长之后风格变得有点怪异,五粮液舒适、愉悦的花果香因为长时间瓶存弱化很多,并生成了有点怪异的陈枣子味,而这使得酒体风味变得沉闷。去年我参加了一场长沙的酒

五粮液除了有浓香酒,还有酱香酒,今天来说说五粮液的酱香酒

说到五粮液的酱酒,是圈内比较受争议的一大酱酒,从我去年年底开始谈五粮液酱酒起,各种争论便没有停下。其实在我谈五粮液酱酒之前,就知道会有这样的争议,毕竟酱酒运作需要强大的品牌,五粮液本来就是一个强大的白酒品牌,如果说五粮液的酱酒品质好对竞品的

“宜宾五粮液”和“五粮液”有啥区别?口感差别很大,别再乱买了

五粮液作为中国著名白酒,一直以来在中国市场上都备受广大酒友们的喜爱和市场关注。而伴随着五粮液的不断升级迭代,市面上原本叫做中国国酒的五粮液逐渐改成了中国宜宾五粮液,这让许多人比较纳闷,难道这宜宾五粮液和五粮液有很大区别吗?价格上也没有多大变

五粮液嫡系酒中,4款口感接近五粮液性价比高,老酒客每次囤几箱

如果您喜欢我的美食文章,请点击 “关注”,会有更精彩的文章奉献给您!在最受欢迎的两大香型白酒中,茅台与五粮液几乎是平分秋色、不分伯仲,也各自代表着自己的白酒香型。虽然普通五粮液比茅台酒便宜不少,但也是大多数人喝不起的。那在五粮液的嫡系酒中,

五粮液系列酒那么多,核心产品只有3种,后2种超过普通五粮液

如果您喜欢我的美食文章,请点击 “关注”,会有更精彩的文章奉献给您!五粮液是我国浓香型白酒的经典品种,也是浓香型白酒的“扛把子”,放眼整个白酒界,是仅次于茅台酒的存在,地位不容小觑。以五粮液为代表的川酒六朵金花,销量更是占据了白酒销量的半壁

五粮液嫡系中,这四款性价比最高、口感最接近五粮液

说起大家最喜欢喝的白酒,一定非五粮液莫属,可是对我们一般消费者而言,一瓶52度500ML的普五要上千元,喝起太肉疼了。有没有价格200左右,口感接近五粮液的好酒呢?当然有!今天酒小胖就来和大家介绍四款与五粮液同宗同源、口感最接近、性价比高的

友情链接

网址导航 SEO域名抢注宝宝起名网妈妈知道币圈钻石期货网棉花天坑旅游网重庆旅游网宝马汽车之家暑假工招聘网合盛硅业A股眼镜品牌网名家油画网深圳交友相亲网芝柏手表之家信用卡申请中心流浪地球2影评网今日齐齐哈尔奢侈品二手回收网丽水新闻头条网
五粮液股票网-五粮液000858股票最新动态、五粮液股份股票最新消息、五粮春52度价格表、五粮醇淡雅水晶装50度、五粮醇50度酒价格表红淡雅、五粮液集团系列酒、五粮醇50度酒价格表、五粮液酒价格表、五粮液酒回收价格查询、五粮液000858股票分析报告、告、五粮液利好消息、五粮液股票今日股价行情官网。
五粮液A股 qixianga.cn ©2022-2028版权所有