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时隔两年,再次买入五粮液

2022-10-12 22:33:37 429

摘要:自2019年,卖掉五粮液后,本周一再次买入。我看了一下,前后买卖的估值基本相当,所不同的是,股价基本上涨了约一倍。所以从这个角度看,40倍PE的高端白酒并不便宜。但是也从一个侧面说明,随着市场有效性加强,确定性强的公司很难再回到遍地黄金的地...

自2019年,卖掉五粮液后,本周一再次买入。我看了一下,前后买卖的估值基本相当,所不同的是,股价基本上涨了约一倍。所以从这个角度看,40倍PE的高端白酒并不便宜。但是也从一个侧面说明,随着市场有效性加强,确定性强的公司很难再回到遍地黄金的地步。

很多人的疑问是为什么不买入茅台?在我2021年元旦后清掉茅台后,我曾经喊过要在1800捉茅。但是后来我想了一下,1800的茅台还是太贵了。我最后的茅台份额是在2000元清仓的。当时的PE-TTM为56倍。一个业绩增长10%的公司,这个估值是我不能接受的。即使估值回到50倍,让我重新接回来也是不能接受的。有点太高了。

所以我后来考虑用泸州老窖或五粮液替代茅台把我的高端白酒份额接回来。上周五等到40倍PE-TTM时买泸州老窖。主要是因为在我心目中老窖和五粮液差不多,谁先跌倒40倍买谁。因此买了老窖。后来几位股友提醒我目前的五粮液确定性更强。建议换到五粮液。

于是趁着周末,我把五粮液、泸州老窖的招股说明书,及从2001年开始的20份年报都翻了一遍。从产能、产品到销售,完整的梳理了一遍。也再次翻看了茅台最近10年的报表。确实目前阶段,五粮液更有想象空间。

总体上看,这两年,五粮液和泸州老窖做的都不错。茅台反而有些停滞不前,在吃老本。当然茅台的老本太厚实了,还可以结结实实吃很多年。

五粮液这几年的打法很有章法,先通过千城万店扩大销售覆盖半径,后面通过分盘控利来实现对于经销商的强控制。这样把定价权牢牢掌握在手里。这一招很厉害。当然五粮液能够这么做也是有前提的。前提就是五粮液的产品力的支撑。

2019年开始,八代五粮液上市,五粮液顺利把价格向上提了100元。通过产品提升来提价,要比直接提价更能让消费者接受。

2020年五粮液推出经典五粮液。之前我对于经典五粮液关注不够。因为很多公司都有自己的高端酒,主要起一个维护品牌形象的作用。不指望上量。但是五粮液对于经典五粮液是有想法的,五粮液把他作为突破超高端的一个利器,这就不由得我们不关注。

我们知道茅五泸并列高端白酒行列,但是还是有区别的。茅台独居超高端阵营。终端价格在2500-3000元。五粮液和泸州老窖分列千元高端档。1600-2100这一档目前属于空白区域。如果五粮液和老窖可以在这一档突破,未来想象力不小。利润空间直接就打开了。

从经典五粮液的布局看,五粮液看上了超高端这一点空间。目前看到五粮液的计划是2021年计划销售2000吨,十四五末实现1万吨销量。如果这个计划可以达成,则五粮液5年的业绩增长是有保证的。

我也不知道五粮液是否可以达成自己的目标。但是至少可以看到五粮液每一步走的都很有章法。我愿意陪同有想法的企业一起前行。

我先建仓了约4%的仓位。本来想等到五粮液跌到210时再买4%。目前股价暂时上去了。那就先等等。这次买入的五粮液,如果不出现非常高的估值情况,我暂时不考虑卖。

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